千年大计留不住老板的心 中化岩土高管减持套现(2)

　　这很大程度上是由于部分并表公司在业绩承诺期结束之后，出现了业绩下滑。比如，公司在2014年从此次减持股东手中收购的上海远方承诺期到2016年。而2017年，上海远方净利润约6703.55万元，同比下滑了1.21%。

　　现金流也许比账面利润更重要。

　　应收款及存货大幅增加，经营性净现金流持续为负 

　　尽管通过收购公司并表，中化岩土净利润由2013年的约0.71亿元增加至2016年的2.48亿元，增加了2.37倍，但是公司的经营性净现金流却在2014-2016年持续为负。2017年，公司经营性净现金流虽然由负转正，但与同期净利润仍有约0.89亿的差额。如下图所示：

　　从财报上分析：公司经营性现金流与利润出现明显背离，主要因应收账款及存货大幅增加占用了现金。

　　翻查财报：中化岩土应收账款账面价值由2013年底的2.6亿元增加至2017年底的18.2亿元，增加了6倍；存货账面价值由2013年底的1.43亿元增加至2017年底的16.25亿元，增加了17.68亿元，增加了11.36倍。

　　可见，这些年中化岩土通过持续并购提升了账面利润，但却并没有带来多少经营性现金流入，反而大量流出。而出售方在获得股权解禁之后，与上市公司控股股东一起，纷纷套现离场，小散怎么看？

　　2018年12月24日，中化岩土还将有约1.9亿股股份解禁，占到公司总股本的10.52%，解禁股东包括此次减持的吴延炜、宋伟民及刘忠池三位股东，这些股东还会不会进一步减持？

　　股海冲浪，不能只看概念，大股东和董监高的减持动向不可不关注。（YYL）