店宝宝：茶饮市场面临考验

　　根据市场公开消息，coco都可、香飘飘、统一、蜜雪冰城等知名茶饮品牌供应商佳禾食品即将登陆上交所主板。

　　近日，佳禾食品进行网上、网下申购。20日晚公告显示，回拨后网下最终发行数量为400.10万股，占本次发行数量的10%；网上最终发行数量为3600.90万股，占本次发行总量90%。回拨后本次网上发行的最终中签率约为0.032%。

　　招股书显示，佳禾食品此次IPO拟募集资金5.65亿元，其中3.65亿元用于年产12万吨植脂末生产基地建设项目，1.17亿元用于年产冻干咖啡2160吨项目，0.53亿元用于新建研发中心项目及2.95亿元用于信息化系统升级建设项目。

　　佳禾食品成立于2001年，主要从事植脂末、咖啡及其他固体饮料等产品的研发生产和销售业务。其中植脂末贡献超过85%的营业收入，系公司主要收入来源。

　　植脂末又称奶精，是以精制植物油或氢化植物油、酪蛋白等为主要原料的新型产品。该产品有着一定的增味添香的功效，能够提高食物的口感，被广泛应用于茶饮中。

　　左手coco都可、右手香飘飘，专注传统茶饮添加剂市场

　　佳禾食品主要产品植脂末，处于产业链中游。其上游原材料主要包括葡萄糖浆、玉米淀粉、食用植物油、乳糖、咖啡豆等。

　　上游行业的供给情况和价格波动对本行业的经营会有一定的影响。目前上游行业的生产和销售企业众多，各类原材料供应充足，市场化程度高，价格波动处于正常范围。

　　佳禾食品上游供应商包含Fonterra Ingredients Limited、嘉吉投资（中国）、中粮集团、山东京粮兴贸、Agri-Best Australia Pty ltd等原材料企业。

　　位于植脂末产业链下游的行业为奶茶、咖啡、烘焙行业。下游行业市场景气度直接决定植脂末市场的强弱走势。

　　随着中国人口的消费结构近年来发生的变化，消费者的饮食消费结构逐渐由温饱型转向休闲型。奶茶、咖啡、烘焙点心等快消产品的快速崛起，为植脂末行业的发展提供了巨大的机遇。

　　市场公开信息显示，预计现制茶饮2020年规模达1136亿元，2015年至2020年复合增速达21,9%，呈现快速发展势头。

　　佳禾食品的下游客户不仅包含统一、香飘飘、娃哈哈、联合利华、TORABIKA（印尼）等知名食品工业企业，也不乏“CoCo都可”、“85℃”、“沪上阿姨”、“古茗”、“益禾堂”、“蜜雪冰城”等消费者耳熟能详的餐饮连锁品牌。

　　根据中国食品报的数据计算，2018年佳禾食品的植脂末产品销售规模在国内市场的占有率为14.33%，在出口市场的占有率为26.85%，佳禾食品的植脂末业务已在行业中取得了较强的竞争优势。

　　下游客户生存堪忧，产品被边缘化，增长空间成隐患

　　在繁花似锦的客户覆盖面之外，佳禾食品也面临种种考验。

　　首先是消费者喜好转变导致的茶饮行业改朝换代，让佳禾食品的客户面临着一定程度的生存冲击。

　　店宝宝电商研究院负责人张斌表示，随着消费者对茶饮体验的需求逐渐升级，根据茶饮店规格、产品售价、茶饮原材料，可以将中国茶饮行业发展历程分为三个阶段：粉末时代、街头时代和新式茶饮时代。

　　1、1990年-1995年步入粉末时代

　　20世纪90年代中期，台湾奶茶品牌传入内地，茶饮行业进入粉末时代。这一阶段以低端茶饮店为主，产品主要采用奶精、奶茶粉、合成剂及人工色素，既不含糖也不含奶。价格低廉，通常不高于10元。粉末时代的代表品牌有优乐美、香飘飘、雀巢咖啡等。

　　2、1995年-2015年步入街头时代

　　1995年开始，茶饮门店出现在大街小巷、多以街边小店形式存在，奶茶原料也开始不断升级。在此阶段，出现了中端茶饮店，该类茶饮店是以茶基底制作奶茶，但前期还是以粉末勾兑为主，后期逐渐用鲜奶代替。主要使用的原材料为罐头水果、果酱及调味糖浆、碎茶及奶精，代表产品为风味奶茶。街头时代的代表品牌有CoCo、快乐柠檬、一点点、蜜雪冰城等。

　　3、2015年至今步入新式茶饮时代

　　新式茶饮起源于喜茶推出的芝士奶盖茶。自此之后，茶饮行业更加注重产品品质的提升，朝着精品茶饮的方向发展。新式茶饮采用高质量的茶饮和新鲜牛奶、进口奶油、天然动物奶油代替茶粉和奶精，代表产品为鲜果茶、奶盖茶、冷泡茶等。此时的代表品牌有喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等。

　　根据相关数据显示，2020年我国茶行业市场市场规模为4170亿元，2015-2020年CAGR为9.8%，其中新式茶饮在2016年开始快速增长，2020年是市场规模达1136亿元，新式茶饮将成为茶行业规模最大的细分行业。